作者：投资聚义厅
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说明：本文由“股票投资的招式、流派与心法”、“市场派的逻辑”、“我们只是在做事件驱动交易”三篇文章整合而成，版权归原作者所有。
招式流派与心法
（一）
请问以下书有什么共同点？
《专业投机原理》、《股市趋势技术分析》、《漫步华尔街》、《彼得林奇的成功投资》、《艾略特波浪理论》……类似这样的书还可以说出更多。
如果你是一个初入股市的新手，趁着双十一活动，正在满怀憧憬地把这些书放入购物车，那么我要劝你一句：
这些书现在不要看，一本都不要看。
因为这些书能教你的，都是招式。
上面这些书，是机械工业出版社出版的一整套“华章经典金融投资”系列。金色的封皮闪闪发光，整整齐齐50本，摊开来放着极有气势，参见下图
我在初入股市的时候，曾经怀着极大的憧憬，买了这些书回来读。这一套50本书，大概有一半我都读过，导致我对各种流派都略知略懂。
当时没有一个人告诉我，在没有基础的时候学习招式，是无法成为高手的。
这就好比要教一个没有基础的小孩子踢球，你让他坐在电视机前看几个月的历年经典对决比赛。你看齐达内这个凌空抽射多漂亮，你看罗纳尔多这个牛尾巴多潇洒。
看到最后他顶多成为一个球迷，是不会成为一个足球运动员的。
你要教他踢球，你要先教他，足球是一个11VS11的团体对抗运动。比赛的目的是让自己队进球数量比对手多。
然后你要教他，足球场上有四类位置，每个位置有它专属的核心职能；
基于这种职能，演变出各种技术动作，针对给定的场合，需要对应使用；
然后再是对技术动作的练习。
投资股票也是一样的，学习招式以前，你要先知道为什么要学这招。
用装B一点的话来说，你要把这招放在一个big picture下理解：Why do we do this？
作为一个金融专业科班生，我很明确告诉大家，这些东西在大学课堂是没得教的。
（二）
大多经典读物，教的是几个招式，是没法直接套用实战的。
比如欧奈尔经典的CANSLIM理论，七个指标放在一起打分排序，挑业绩快速增长的强势股买入。这个理论同时迎合了人们对技术面和基本面的需要，某种程度上即兼顾了理性也兼顾了激素的释放，也因此被很多人追捧。
但是我如果真的拿CANSLIM来实操，会有以下一些问题：
七个因子权重怎么赋值，当季业绩和年度业绩哪个更重要？
怎么才算新高？1个月、3个月、半年、1年、历史？
多久打分一次重新选股？打出来分数买几只？
5个、10个、20个？还是就买分数最高的一个？
跌了20%怎么办，加仓还是斩仓？
涨了如何止盈，空间止盈还是时间止盈？
这些问题，欧奈尔是不会告诉你的。
郭靖只学亢龙有悔是打不过欧阳克的。
真正成熟的交易体系，也不会只有一招教你买入。它一定是包含了建仓、加仓/减仓、卖出、止盈、止损等一系列操作规则的方法论，是一个完整的闭环。经过一次次的完整闭环打磨，由环串成一个链条，这才成了流派。
大体上而言，流派可以分成基本面和市场面两个大的分支，前者主要根据基本面信息进行分析，后者主要根据市场信息进行分析。
每个分支下又有不同的支线流派：
仅仅是基本面分支下，就可以分为价值投资和事件驱动两个大类。
价值投资里，又分为成长、低估、困境反转、套利等数种小分支。
看到这里，是不是已经有点搞糊涂了？不要急着晕倒。
因为市场面这个大分支流派，更加混乱。
给他们分分类的话，简单可以分为技术派和博弈派两个支流。
技术派下面有指标流、形态流、时空流、玄学流……
博弈派下面有轮动流、题材流、跟庄流、打板流……
（三）
我年少时看这些中外投资秘籍，经常会从里面摘抄出一些精华总结。这些名句，时至今日在股吧里依然常常见到，例如
“低买高卖”
“人弃我取，别人恐惧我贪婪”
“市场永远是对的”“截断亏损，让利润奔跑”
“阳光底下没有新鲜的事情”
“人多的地方不要去”
“股票的本质是选美比赛”
“股票的本质是筹码”
……
这些名句，每句话单独拎出来都能展开一套道理，但是你把它们放在一起看的时候，往往是自相矛盾的，举例：
如果市场永远是对的，那别人恐惧我TMD岂不是该更恐惧才对？
矛盾的原因，是这些股谚从属于不同的流派，是各家流派的【心法】。
那么多的流派，有些虽然听着草根或者神棍，但你仔细去研究他们的打法，往往还真能找出一系列的招式，至少在逻辑上，构成一套相对完整的交易闭环。
而驱动这些招式的，就是这个流派的【心法】。
换个方式说，【心法】代表了一种认知，或是一种价值观。
这些认知，有的被验证过，有的没有被验证过，有的从方法论上无法被验证。
但不管怎样，【心法】是你看待这个市场的方式。
流派的差异，本质上是心法的差异。
那么，不同流派的心法，有没有好坏之分，对错之分呢？
或者在这些心法之下，有没有更底层的维度，一刀切下去，能把这些心法一分为二呢？
有的。
（四）
金庸在《笑傲江湖》里写了一个华山派的故事。
有门非常牛逼的武功，叫葵花宝典，据说吸取了上一代秘籍九阳+九阴的全部精华。当时这本书放在莆田少林。而华山派有两个小子叫岳肃和蔡子峰，在少林留宿期间，潜入要地偷看了这本宝典。鉴于时间仓促，两人各自强记了一部分，回到华山派以后默写出来。
由于两人的侧重点不同，在默写的时候产生了很大的分歧，而由这种分歧引发了华山派此后百年的自相残杀，以及江湖的腥风血雨。
分歧的核心点叫做：剑为先 OR 气为先？
在股票投资这个领域，如果存在最底层心法的剑气之争，那么就是一句话：
能否用市场交易行为预测未来价格变化？
每个人对这个问题的深层次认知，决定了你能使用什么心法。
决定了你是看图还是看年报；
决定了你买股票是买筹码还是买公司；
决定了你的持股周期是3天还是3年。
市场派的逻辑
（一）
在上一篇《招式流派与心法》中，我们指出，在股票投资这个领域，如果存在最底层心法的剑气之争，就是一句话：
到底能不能用市场交易行为预测未来价格变化？
理论上讲，是可以的。其中核心逻辑来自于下面这个三段论
（1）价格变化是供求变化决定的。
（2）能观察到的市场交易行为反映了当下的供求关系。
（3）当下的供求关系和未来的供求关系存在关联性。
从而可以通过交易行为观察当下供求关系，推导未来供求关系，推导价格变化。
（二）
让我们先从【市场交易行为】的概念说起。
在华尔街还在大厅黑板上交易的年代，人们能观察到的市场交易行为，就是个股的价格，且还往往是以非格式化的方式呈现出来的，股票报价带咔擦咔擦一点点把价格吐出来。
于是礼佛摩尔那代人，只要记性好，或者肯下苦工，就能自己编出一个股价走势图来，这让他们更好地感知和把握到了趋势。
在那个没图的年代，大部分人还在像瞎子一样拥挤在柜台前下单随机买股票的时候。你有张图，两个低点一连就是一根趋势线，一看突破趋势了就对应操作，胜算就要高很多。
报价机这种老古董的图很难找，只在知乎上看到一个复原图
慢慢的，人们还知道不光要看个股，观察【市场交易行为】还要看整个市场的热度，所以有了大盘和指数的概念。
再后来，随着日本的蜡烛图方法引进，【市场交易行为】这个概念从一个价格，外延到了一天有开收高低量五个数字。基于这五个数字，又引出了无数个指标无数个理论，波浪理论、KDJ、MACD、RSI、BOLL这些技术指标先后登上历史舞台。
当年我买的是第八版，颜值比现在的好看多了。这本书当年几乎翻烂了。
当指标被挖掘枯尽后，市场派又把关注重点从量价关系转移到了交易对手，因为这表明离真正的供求更进一步。于是【市场交易行为】的概念进一步延伸到了谁在买、谁在卖。
2000年前后，中国的股市做庄、跟庄理论横行，本质上都是在教你算筹码，教你怎么跟对手盘博弈。并且诞生了一个词：主力。
在中国，有那么一些东西存在于许多人的认知中，但没人真的见过它摸过它。
主力可以算一个。
有关部门大概也可以算一个。
大概十年前，交易所推出了一个东西叫做Level2数据，使得每天的成交资金数据可以进一步细分为大中小单。于是对于散户朋友们来说，曾经形而上的【主力】，似乎变得触手可及，变得更加和蔼可亲。
black sheep wall，地图全开了。Level2在手，天下我有。
所以时至今日，这一派仍然拥趸不少。
发财秘籍，只售人民币六元
再到今天，主流机构的策略分析师，已经不会再告诉你“这里MACD金叉了”这种话了。策略师们常用的分析叫做“板块轮动”，会通过观察机构对某类股票的低配和高配，来推测下一个阶段的交易行为。
而代表着市场派更先进力量的游资，则从跟随趋势走向制造趋势。他们利用极富气势的封涨停战法，吸引市场目光。所谓一根大阳线，千军万马来相见。相见以后，利用放量快速获利了结。
但是我们也看到，策略分析师在分析板块轮动的时候，不会只是单纯的看哪个板块超配低配了，而是要结合板块的估值水平、板块的盈利增速、以及当前宏观环境特征下的历史表现来进行分析。
我们也看到，游资在打板的时候，不会只是单纯抡三个涨停问你跟不跟了。必须要结合题材、概念、热点，才能最大化吸引和主导市场行为。随便去淘股吧上看看，各路超短小资金，分析题材的时间比分析量能要多得多。
这意味着，市场派在进化的过程中，必须要融入基本面信息，才能存活发展。
古典的市场派早已不是主流。
（二）
我们回到刚才的三段论。
用市场交易行为预测未来价格变化，这件事情需要三个核心逻辑
（1）价格变化是供求变化决定的。
（2）能观察到的市场交易行为反映了当下的供求关系。
（3）当下的供求关系和未来的供求关系存在关联性。
第一句话是没毛病的。
第二句话，是开放性的。
我们刚才回顾市场派的发展历史就能看到，【市场交易行为】这个概念，是一直在外延的。
价格/量能/K线/时间周期/技术指标/……
十大流通股东/龙虎榜席位/国家队增持/大宗交易/基金持股比例……
交易行为的可观察性，随着历史发展才会慢慢变多。也就是说，我们能观察到的交易行为不存在完备性，特别是关于交易对手的信息，一定是片面或不充分的，甚至是用别的东西拟合出来的：
8月份看到中报十大股东，时间过去两个月早就变了；
龙虎榜披露前五席位，可能真正的主力部队是在6-10名，加起来比你第一还多；
即便是上市公司，也经常不知道是哪路神仙今天把自家股票打了一个涨停；
筹码理论估算的筹码，是一套先天设定好的函数模拟算出来的，而这个函数是不是有效完全不知道；
交易信息的不完备性，决定了我们观察到的供求关系也是片面的。
毕竟，这个场子谁都没有开全地图打游戏的作弊能力。
第三句话，“当下的供求关系和未来的供求关系存在关联性”，这句话也有问题：
即便通过交易行为，你看清楚了当下的供求关系。好比某个个股，你能看到张三一直在买，李四一直在卖，直到有一天李四卖光了手中的股票。请问这个时候你买进去是否明天股价就可以突破了呢？
首先，存在一种可能，张三明天一拍大腿说我买错了，全都剁出来。把你砸成猪头；
其次，你不知道是不是会出来一个王五，拿着比李四多两倍的股票，把你砸成猪头；
所以这个看似正确的逻辑，仔细探究一下就会发现：
在同一时间，同时存在N种当下的供求关系，在影响着未来的供求关系，而他们的力量可能是相反的。
而聪明的分析师或者大V们，只会在他喊你买入的时候强调其中某一个变量。
那些足以把你砸成猪头的因素，被选择性的忽视了。
（三）
那么，学过统计学的你会问，单只个股上有不客观的风险，我是否可以寻找到广泛的供求推导规律，然后用大数定律来弥补个股上的不确定性呢？
我拍胸脯跟你保证，一定能找到这样的关联性。
我在学校时的毕业论文，研究的叫做“我国上市公司高管与重要股东二级市场行为实证分析”。
简单来说，就是上市公司的大股东或者高管买股票了，买完以后多少天，股价有显著超额正收益；这帮龟孙开始卖股票了，卖完以后多少天，股价有显著超额负收益。
如果要通过这样的交易行为，来算跟未来股价变化的关联性，可以找出非常多来。
然并卵。
因为你无法把这些关联性交易出来。
打个比方，如果我研究知道了大股东买卖对股价超额收益显著正相关，我要通过这个结论赚钱，应该怎么做？
看到大股东买就买进，然后要对冲市场风险吧？
对冲市场风险往往还不够，理论上应该做空这个公司所在的行业才行吧？
对冲行业因子不够，是不是还要对冲规模因子、流动性因子？
那么请问怎么做空这些东西呢？在A股没有办法。
即便可以，做空又会产生额外的成本。最后剩下那么一点点可怜的超额收益，是否能弥补这些交易成本呢？
做生意不同于做论文。
做论文，电脑里变量控制一下，只要相关系数跟你预设的方向一样，有个95%显著性就可以。实在不够显著的，数据改改弄弄，总有办法的。一篇论文交上去，欢天喜地毕业。
交易实战则如同做生意，要讲投入产出性价比。
实战里每一次对变量的控制，都是要成本的。
（四）
总结一下，市场派的底层心法，是【用市场交易行为预测未来价格变化】。这背后的道理，是由金融行为学驱动的。
而金融行为学，本来就是一个相对模糊的学科，存在一些被整理出的范式，但人心隔肚皮，谁也无法保证大样本上的规律能在小样本上灵验。
你如果去集中交易小样本，往往就是风险敞口全开，等同于裸奔。
你如果去交易大样本，成本太高，得不偿失。
那些成功的市场派交易选手，往往是前者。裸奔的时候需要信仰+运气。
又或者说，他们根据主观世界交易，成功与否依赖主观世界与客观世界的契合度。
这个契合度，有时候就是运气。
市场派是股票投资里一个非常大的流派，其中深深浅浅的门道非常多，真的要展开讲，几本书都讲不完。以后我们不会再花很多时间来讲这个流派了。
根本的原因还不是上面讲到的那些缺点。上面提到的某些问题，在基本面投资流派里也同样存在。
真正的原因是，这不是一个大生意。
我们只是在做事件驱动交易
（一）
我们看一个投资经理的心法，不是看一招两式，而是看闭环。
上个月有个基金经理给我推荐一只股票，列举了3条积极的基本面变化情况和一条可能超预期的私有信息，当时说估值非常低，拿一年可能有50%的空间。
我犹豫没买，上周瞥了一眼发现跌了10%。
等我再屁颠屁颠去跟他确认基本面的时候，他说MD走太弱了，我已经卖了。
请问，我的这位朋友是什么心法，什么流派？
（二）
基本面投资，就是用基本面信息进行投资分析的流派。
在《招式、流派、心法》中，我们提到过，基本面投资可以分为价值投资和事件驱动两大支流。
请注意，这两大支流看着都在分析基本面，但是从招式到心法，有着很大不同。
并且我要说的是：
绝大多数所谓在做价值投资的人，其实底层是事件驱动这个流派。
这个市场上，真正纯粹的价值投资流是非常稀少的。
我们先粗略讲一下事件驱动的打法。
简单来说，事件驱动分为这么几步
（1）假设T0时刻有价格P0，P0是合理的
（2）T1时刻到来一个新的基本面信息，事件发生
（3）基于基本面信息，判断价格的运动方向和尺度（如果可以判断尺度的话），选择做多或者做空。
基本面信息，包括但不限于以下：
公司类：财务报表信息、分红计划、业绩指引、新品计划、产能计划、人事变动……
行业类：下游需求、市场份额、竞争对手策略、原材料变动情况……
宏观类：产业政策、领导讲话、政局变化……
一个新的基本面信息到来，会引起股价的变化。
股价在多少的时间内，反应多少，则取决于市场的【有效程度】。
首先，市场不能在消息出来的一秒钟里反应掉。如果有效到这个程度，那也没交易机会了，这叫完全有效市场；其次，如果股价彻底不反应基本面信息，那基本面研究就没有意义了，于是事件驱动的打法也同样无法成立。
所以市场的有效程度，必须恰到好处介于中间的某个状态，至少是比较有效的，但又留下了一部分供操作的时间。
而因为市场是比较有效的，所以可以认为T0时刻的股价P0也是合理的，一个公司是强是弱，是肥是瘦，都在股价里了。
既然P0是合理的，我也不用管什么高估低估，有利好就涨，有利空就跌。
09年我还在某券商研究所实习的时候，领导要求我们写一个策略报告，推新疆主题。
那时候大家开会，罗列了一堆看点。
但最后碰到一个难点：想推荐的公司有很多是国企，都比较烂。
于是热烈的讨论气氛嘎然而止，就此僵住。
最后还是领导一拍大腿，说没有关系，国企虽然治理有问题，但都反映在股价里了呀！
众人也恍然大悟一起拍大腿，没错，都在股价里了呀！
由此推出第一条重要结论：
事件驱动流派最重要的分析思维是边际思维。
然而一个新的基本面信息出来，你不可能总是第一个知道的。
信息的传销，遵循着上市公司内部人-核心股东-核心卖方-大部分买方卖方-散户这样一个传播规则。
等你知道的时候，总是已经在中间的某个时间了。那么按照之前的有效理论，股价应该已经反映了一部分。
那你的工作就是去分析，这个一部分是多少，剩下的是肉还是汤？
这时，事实是好是坏就不那么重要了，和预期相比是好是坏才更重要。
由此我们推出第二条重要结论：
事件驱动流派的第二条重要分析思维，是预期思维。
（三）事件驱动流之一：主题投资
两条重要思维有了，可以举例子了。
比如说中印边界对峙，或者南海又起风波了，朝鲜又发飞弹了。
这个时候，如果军工股横盘已经半年以上了，从上面的框架理解，就应该涨。
哪怕这个板块的市盈率是100倍。
因为对事件驱动流来说，你已经在这里横盘那么久了，我就默认100倍是合理的。不要去想，为什么要给军工股100倍PE？
市场给了，就是合理的！
用边际思维看，只用看这个新的信息是利好吗。
是的，是利好，因为预期军费开支要上升，大炮一响，黄金万两。
那就搞！
我们在A股见到最多的事件驱动，就是炒主题。
高送转、科技行业革命、行业政策、十三五规划、地缘政治，许多事件都可以构成主题。
一个主题出来总是有利好的，围绕这个主题形形色色的上市公司，多多少少都有沾边。至于这个利好跟公司自身业绩的关系有多大，可以是朦胧的，未知的。但是根据边际思维，股价是应该涨的。
比如在政策的号召下，半导体、人工智能这样的行业成为了重点扶持对象。像富瀚微这样的公司，人家明明说了自己的人工智能团队都没有搭起来，做什么都不晓得，股价照样涨50%。
于是会有人反复给你灌输，炒股要跟着政策走啊，要听Dang的话啊，久而久之，Dang本身就成了题材。
主题流是事件驱动流下的第一个分支。炒主题是可以获取暴利的，而【可以暴利】本身又构成了可以暴利的基础。
你要问了，市场派下面有一个博弈派，他们不也是炒题材的吗？这跟事件驱动派里的主题流有什么区别呢？
是的，我们说过，随着纯市场信息博弈越来越难，市场派也正在融入基本面信息。
尤其是搞博弈的，界限正在越来越模糊。
如果你非要问这两个有什么区别，那么主题流对事件有基本的要求，要能够基于事件，展开对基本面的想象。虽然扯淡居多，但也经常会见到研究报告。
而博弈派炒题材的时候，没有什么道理，天马行空，飞花摘叶皆可伤人。
类似【奥巴马当选美国总统所以奥马电器涨停】这样的逻辑，
只能说是博弈（SHA），而不是主题。
（四）
事件驱动派的第二个支流叫【EPS交易】。
随便哪个大学的金融学、投资学课程里，教学生的定价方法，都是DCF、DDM。
再深一点的，麦肯锡当年有本册子叫价值评估方法，我当年读书的时候还专门打印出来原版的，含辛茹苦一页页啃。
专业、精美、高大上。
然而在实操中，基本面投资的朋友们用的就是PE/PS/PB这几个指标。
简单来说就是业绩*估值，一点也不高大上。
在我认识的A股选手里，大概100个里有90个是用PE的，5个会用PS，3个用PB。
你要是碰上一个用DCF做A股的，感觉就像在沙县小吃店里看到一个人用吃法餐的姿势吃卤鸭腿一样。
其实我也不是很喜欢DCF，一件事情如果能用简单的道理说清楚，尽量就不要搞复杂，这是人的天性。
如果只拆业绩和估值这两个因子，那么一个基本面信息过来，我只需要判断基本面事件对业绩和估值这两个因子在边际上的影响。
再举个例子：
海康威视2017年的一致预期是EPS1.0元，2018年一致预期是1.28元。现在的股价是2017年41倍、2018年32倍。
假如现在就你自己跑去调研，了解到2018年可以做40%的增长。
很好，1.4/1.28，业绩上调带动股价就可以涨大约9.4%。
这个时候领导告诉你，业绩加速了，要按照PEG估值！
你想了想，觉得既然还可以40%的增长，给40倍应该也是可以的。
32倍到40倍，又是25%的涨幅。
加上前面业绩那9.4%，差不多就有35%的涨幅了。
够一篇买入评级了吧？
这种方法的好处，是不用考虑2018年以后发生的事情。
不用考虑世界上已经装了多少个摄像头了，新的增量还能不能年年增长；
不用考虑海康的AI摄像头到底是个什么商业模式，在它上百亿的利润里能起到多少增量贡献；
不用考虑大华做解决方案是否会拉低净利率，不用考虑华为进入安防市场会带来什么样的变局。
在这个决策里，真正的边际事件只有1个：业绩指引上调了10%；
只要认为现在的价格是合理的，然后判断这个边际事件的影响就可以。
多么简单，多么美好。
（五）
股票市场喜欢成长股，特别喜欢加速成长的股票。
上面举的这个小例子，它背后的逻辑每天都发生在各种报告中，发生在你我他的各种决策操作里。
有人要说了，这怎么是事件驱动，我把明年业绩跟的那么紧，这明明是价值投资好不好？
不好意思，还真不是。
我们再回到上面这个戴维斯双击的小例子，
因为一年的业绩指引加速了，所以估值可以上调25%，市值上调了35%。
如果回归本源，公司的价值是未来现金流的贴现。
是哪个定价方法告诉你，因为某一年的业绩上升了10%，一个公司的内在价值要上升35%？
仔细想想，好像是有一个叫peg的方法，告诉我们PE≈g；
但问题是，peg方法是从哪里来的呢？能从哪个已知的公理推出吗？
没有的。
挖空心思翻烂书本，也是没有的。
就像也不会有教科书上写着炒股要听DANG的话。
PE跟g应该是相关的，高成长的公司应该估值高一些，这没有问题。
然而PE等于g也好，等于10g也好，0.5g也好，并没有什么道理，
就跟中秋节吃月饼，端午节吃粽子是一样的。
你要是真想中秋节吃粽子、端午节吃月饼，也是OK的，不会被雷劈的。
索罗斯在金融炼金术里，用了paradigm一词，中文翻译过来叫做【范式】
买业绩加速的股票，底层逻辑来自于戴维斯双击。
戴维斯双击，底层逻辑来自于PEG。
而PEG，只是一种范式。
你认为这只股票会涨35%，不是因为你觉得公司价值提升了35%，而是因为：
【别人看到今年40%增速的股票，会给它40倍】
你认为上面这句话会发生。
本质上说，这和炒高送转、炒政策主题的底层机制是一样的。
炒高送转的人觉得别人看到高送转就会嗨到不行；
炒政策的人觉得别人看到人民日报就会嗨到不行；
炒PEG的人觉得别人看到短期业绩加速就会嗨到不行。
都是在交易【某种你认为它存在的，市场对基本面消息的反应机制】。
然而这类范式（或者说规律）的有效性，在不同市场之间是不同的，在同一个市场的不同阶段也是不同的。
有些朋友看到A股20几倍的游戏股：便宜啊，可以搞，冲。
但是你给他推荐一个10几倍质地更好的港股游戏股：哦哟哟这个不敢搞，打死不敢搞。
这说明同一个基本面消息在不同的市场状态下，反应会是不同的。
A股炒高送转，港股不炒高送转；
牛市PEG=2，熊市PEG=0.5；
牛市炒主题，熊市杀概念。
2015年涨互联网，2017年涨大国重器。
地球上g=9.8，火星上g=3.71。
而在你下单的时候，无法确定从现在开始的未来一段时间的市场是什么状态：可能风格切换了，可能强势股补跌了，可能国家队不护盘了，可能大小非解禁了。
总之，你做多的这种反应机制在一定条件下才能成立。
而这些条件是不确定的，为了规避这种风险，就需要花更多时间去研究市场，研究这些条件在未来一段时间是否成立。
当一个基金经理花太多时间在研究市场，就很难说是践行价值投资了。
当消息被市场大部分人所接受到，而反应情况不如预期，该怎么办？既然赌的是市场反应机制，开牌了就该认。
所以回到最上面的那个例子，我的那位基金经理朋友，选择剁出来，再去寻找下一个。这是大多数人的选择。
所以，他这就是事件驱动流。
这也是大多数人的选择。
（六）
最后再总结一下事件驱动流：
首先是两条最重要的分析思维：边际思维、预期差思维。
然后是学习市场对基本面信息的反应范式，并试图判断现在可能在什么范式中。
最后是把交易结果交给市场判定。
小朋友去券商研究所入职，领导教你的就是这套东西。
预期差、树上的花心上的花、风动幡动心动，blabla就这些东西。
摸爬滚打一段时间后，自己也会慢慢熟练，逐渐变成张嘴就是“市场认为”的老油条，平时最重要的工作就是找公司勾兑“预期差”。
尽管这不是价值投资，但我也不认为事件驱动流有什么不好意思的。
首先在于这套东西做得好它也能赚钱，不光是A股，全世界都一样。
其次这套东西毕竟是这行大部分人吃饭的营生手段，因为这套打法是主流，市场才会有那么多活跃的成交量，才会有那么多边际信息要分析，有那么多预期差要填补，有那么多人可以养活；
因为这套打法是主流，市场在短期才会变得那么有效。
而这种对短期有效的追逐，又会演化出一种反应过度，
真正的价值投资派获利恰恰来源于此。
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