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股圣利弗莫尔的交易思想与投机智慧(中)

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来自:喆熙股市沉思录


播音文案

第四集《股票作手回忆录》第11-12章内容精要及专家点评

第四集 《股票作手回忆录》第11-12章内容精要及专家点评录音_来自喜马拉雅

大家好!欢迎继续收听杰西·利弗莫尔的交易思想与投机智慧,今天讲第四集。这一集,我们讲《股票作手回忆录》第十一章到十二章的内容精要和专家点评。这两章讲了专业选手和业余选手的区别问题,也为我们系统总结了一个交易者独立思考、坚持自己的原则和交易系统的重要性。

先看第十一章,《视角不同是专业和业余之间唯一的区别》。在这一章中,利弗莫尔阐述了专业选手和业余选手之间的主要区别是视角的区别,或者叫关注点的区别。

他说:

“视角不同是专业和业余之间唯一的区别。一个人做一件事很多年,就会形成一种习惯性的态度,这种态度和一般初学者非常不同。在投机市场,业余人士认为自己只想赚点钱,所以自以为是,思考不深刻、不透彻;而专业选手只追求做正确的事情,这比赚钱更重要,因为他们知道,只要做对了事,赚钱就是水到渠成的事。”

所以,在利弗莫尔看来,业余选手往往只想赚钱,而专业选手最关注的却是如何把交易做对,或者说按照对的方式去做交易。做交易的方式对了,长期看来,赚钱就是自然而然的事。

那么,如何才能把交易做对呢?利弗莫尔也讲了几个要点:

第一,他说,“交易者应该向职业台球运动员学习,看得长远,而不只是关注眼前这一杆,一种直觉,让他们为每个球都摆好了位置。”这实际是说,交易者要看得长远,要谋划全局。

其次,他强调交易者要善于分析形势,运用谋略来制造假象,误导交易交易对手。他说:“专业选手看待问题往往有习惯性的视角,他能瞬间嗅出比个股利润重要得多的东西,并果断地加以利用。围魏救赵的计谋,在期货市场用起来也很有效。另外,在你看跌后市但市场尚未下跌时,悄悄吸进某一内线的大宗出货,待他出完以后,抛售吸进的大量筹码,以它作为杠杆打压整个市场,以助力自己接下来的空头操作,这也是一种专业的做法。再比如,当人们因为羊群效应而对某种商品盲目而持续地做空时,专业选手会选择趁机做多,垄断多头仓位以逼迫空头回补。”值得说明的是,这里利弗莫尔所说的“大宗出货”,是指数量较多的卖出,仍是走二级市场交易,不同于A股市场里的“大宗交易”概念。另外,所谓“垄断多头仓位”,就是积累足够多的多头仓位,以此来推高商品的期货价格,逼迫空头回补。

第三,利弗莫尔也讲了运用谋略来操纵股价以后,如何把握机会安全撤退的问题。他说:“当他的多头仓位累积量相当大而空头并不恐慌时,处境就比较危险,他必须找准机会以求安全地平掉自己的多头仓位,而不至于将价格压低。此时,如果碰巧有一则媒体消息让普通大众对做多这种商品表现出疯狂,他就必须立刻抓住机会平掉多头仓位。通常,当你想卖或认为该卖时,不一定总能顺利出货。此时,如果由于某种天赐良机为你的出货创造了足够的市场,你就必须抓住机会赶紧撤退。一旦错过良机,你就可能多付出巨大的代价,所以机会一来,绝对不能犹豫。”这里,利弗莫尔实际进一步阐释他在前面章节中说过的一个观点,即:“你不能想什么时候卖出就什么时候卖出,只能在可以卖出时卖出。”

这里,他根据自己的经验指出,“如果碰巧有一则媒体消息让普通大众对做多这种商品表现出疯狂,他就必须立刻抓住机会平掉多头仓位。”那么,什么样的媒体消息会让普通大众对做多这种商品表现出疯狂呢?在利弗莫尔的时代,因为他“投机天王”的大名早已在外,所以如果有媒体报道说利弗莫尔在悄悄买进某种商品,那么普通大众立马就会跟风买进,进而大幅推高这种商品的价格,这就构成了他趁机平掉多头仓位的良机!类似的现象也发生在中国的A股市场,比如人们曾经热衷于炒作王亚伟概念股、徐翔概念股,甚至会盲目跟风险资举牌股、国家队救市股(当时戏称“王的女人”)等。

最后,利弗莫尔也讲了一个在熊市中应该顺势而为坚持做空的大原则,并解释了为什么。他说:“在大宗出货中,你不能指望通过一些小杂技,比如偶尔的买进,来试图在总体的熊市中制造一些小波峰,因为这样就会拉长熊市,会让熊市越来越明显,反而会降低市场的吸货能力。”他为什么反对在熊市中通过制造一些小波峰来制造看涨的假象呢?因为投机者大多都明白“久盘必跌”的道理,所以在走势疲软的股票上,他们是不会愿意买进的。你作为想要大量卖出的一方,与其慢慢地卖,还不如在跌势中快速地将货倒给别人,这样能出得更多,卖的平均价格也会更高。这有违一般人的直觉。

下面再讲第十二章,《稳如泰山即卓尔不凡,坚持独立思考》。在这一章中,利弗莫尔特别强调了交易者坚持独立思考,也就是坚持自己的原则和交易系统的重要性。

他首先强调,一个交易者要避免那些人格魅力强大的朋友对自己的影响。他说:

“投机商面临一大堆敌人,很多来自内心。人格魅力强大的朋友也可能是敌人之一,因为他让你无法抗拒他对你的影响,让你去做一些违背自己判断甚至意愿的事。由于聪明的朋友对你热切的规劝而擅自改变自己的操作程序,背离自己的交易原则和理论,最终可能会让你一败涂地、倾家荡产!当你意识到某个朋友对你强大的影响力之后,你应该将他彻底赶出自己的生活。”

然后,他为我们系统总结了一个交易者应该避免犯下的错误做法。他说:

“作为一个交易商,你必须坚持自己的原则和交易系统,避免如下错误:(1)以貌似真实可信的基本面事实和数据来代替你对市场的观察和解读;(2)失去独立思考的能力,以别人的方式来解读市场环境;(3)没有根据投机的原则进行阶梯式地逐步买入,而是轻信基本面的信息做一次性的大量买入;(4)当市场没有向预期的方向发展时,不去斩仓,反而竭力撑盘;(5)为了摊薄亏损品种的浮亏而抛售有盈利希望的品种;(6)依赖别人貌似高明的分析而背弃自己多年积累的经验;等等。” “喆熙沉思录”认为,这6条是利弗莫尔多年经验教训的总结,每一个交易者/投资者都很容易碰到类似的情况,我们必须谨记这些错误。

最后,他为我们分析了交易者容易发生的一种潜意识错误。他说:“遭遇大额亏损之后,急于希望股市为你的救急买单,是华尔街最大的亏损来源之一。如果你总是持有这样的希望,就会输得一无所有!因为,如果一个人想让市场为他的救急或者心血来潮的需求买单,他就会想赢一把就撤。而赌博心态带来的危险,远远超过用脑子进行理性分析可能犯下的错误。后者是冷静研究后得出的合理想法和信念,即使错也不会太离谱。而前者,不但靠赌,而且想赚快钱,不愿等待。”这里,他强调的,不能让“股市为你的救急买单”,就相当于他说过的另一名言:“你不应该强迫市场履行它本不该有的义务。”

在这一章的最后,利弗莫尔还说:“一个优秀的投机商不会关注亏钱,只会关注游戏本身,也就是他为什么会亏钱。他首先要弄清自己的思维习惯和局限,其次,他要设法避免在同一个坑里摔倒两次。只有吸取了错误的教训并从中受益之后,他才能原谅自己的错误。”这个道理就跟学生搞学习一样,按正确的态度和方法学习,自然会取得高分,但如果一味地把目标定在考取高分上,则很容易自觉不自觉地偏离正确的学习态度和方法,反而难以取得高分。

第五集《股票作手回忆录》第13-14章内容精要及专家点评

第五集《股票作手回忆录》第13-14章内容精要及专家点评录音_来自喜马拉雅

大家好!欢迎继续收听杰西·利弗莫尔的交易思想与投机智慧,今天讲第五集。这一集,我们讲《股票作手回忆录》第十三章到十四章的内容精要和专家点评。这几章讲了利弗莫尔被人巧妙利用、导致自己破产乃至长期痛苦与消沉的一段灰色经历,并从中总结出了极为深刻的经验教训。

我们先讲第十三章,《市场并不奖励忠肝义胆,致命的人情羁绊》。这个标题,本身讲的意思是,一个交易者要理智,一切按交易的原则去做,而不能受制于人情羁绊,感情用事。在这一章中,利弗莫尔讲述了自己被丹尼尔·威廉森控制并利用的经历,并讲了自己的切肤之痛和深刻反思,值得每个投机者反复回味、终身警醒。

为此,我们来系统聆听一下利弗莫尔那痛彻心扉的反思吧!

他在叙述那一段经历时说:“被人利用,凭借自己过去做空的大名成为别人大宗出货的烟幕弹,然后又因为人情债和感恩的心理,背弃自己的判断和交易原则,而屈从于“恩人”,也就是那个巧妙地控制并利用利弗莫尔的人的意志去操作,不但给我杰西·利弗莫尔带来巨大的亏损,也让我丧失了东山再起的最佳时机,让我多遭受了5年的贫穷。而自己轻易被人利用、因为感恩的心理而违背自己的判断和交易原则这个错误本身,则给我造成了数年的痛苦与消沉。”值得注意的是,这里利弗莫尔之所以有数年的痛苦与消沉,主要不是因为亏钱,而是因为“被人利用而未意识到”这个错误本身。

他在反思自己的错误时沉痛地写到:

“一个人要想在证券市场有所作为,就必须先彻底了解自己,充分了解自己到底能犯哪些错误。了解自己是一个漫长的学习之路,即使你对投机游戏有再深的了解,要成功你也必须懂得如何跟人性的弱点过招。如果一个交易者能学会避免头脑发热,花再多的代价都是值得的!

作为一个证券投机商,你要特别警惕被这样一种人所利用:他精明能干,目光长远又足智多谋,勇于冒险;他充分了解你,知道采取什么策略能有效削弱你的力量,也就是使你减少对他构成威胁的股票操作,比如,他不想股票跌就尽量不让你卖/做空,他不想股票涨就尽量不让你买,等等,以让你在市场上对他毫无威胁。”

下面讲第十四章,《股市中没有常胜将军,没有一个股神没做过股渣》。这一章利弗莫尔讲述了自己在被人利用、遭受巨额亏损后,负债累累,由于债主不断追债,严重影响心情和操作,最终不得不宣布破产,以求回归正常操作心态的一段极为难堪的经历。

这里,利弗莫尔以自己的切肤之痛,谆谆告诫我们说:

“如果你总想逼迫市场履行它根本没有的义务,也就是你不停地交易,希望市场为你提供赚钱的机会,那么你一定会不断亏钱。如果你身负重债又一直担心自己的债务,你就无法清醒而理智地进行交易。此时,你唯有宣布破产,才有可能东山再起并最终还清债务。这种情况下,如果你的债主们足够明智,应该同意你破产,也就是‘欲取之,必先予之’。宣布破产虽然会让你暂时颜面扫地,但是却可以让你如释重负,全身心地投入交易之中。”这一段,实际是解释了他为什么要宣布破产,不是为了逃债,恰恰相反,他是为了还债,但还债之前,他必须有个清静的环境、轻松的心态,他才能赚到钱,为此,他不得不宣布破产。

一个人破产后,想要东山再起,开始手里的本钱势必不多,这样他就没有实力去冒险,他必须极为稳妥地操作。那么,究竟该如何迈出这必须稳赚不赔的第一步呢?他说:

“当你本金不多又亏不起时,你就不能通过忍受一些小的损失去测试市场,此时你只能等,等待最佳进场时刻的到来。交易者除了要研究大环境、牢记市场先例、考虑大众心理、了解券商的限制之外,更需要认清和防范自己的弱点,解读你自己和解读行情一样重要。但你没有必要和自己人性中的弱点生气,当你知道自己在活跃市场中会无法抵制交易的诱惑时,你应当设法阻断自己冲动交易的可能。如果你没有充裕的本钱,就不具备冒险一搏的资本,此时,你不能听从内心喧嚣的希望和信心,而应该关注来自经验和理智的忠告,耐心等待最佳进场时机的到来。”

这里,利弗莫尔讲到了最关键的一点:你没有冒险一搏的资本,你就必须“耐心等待最佳进场时机的到来”。为了避免自己的冲动交易,他甚至提出我们“应当设法阻断自己冲动交易的可能”,每个缺乏自我管控能力的交易者/投资者,都可以吸取这个智慧!

本章中,前面讲了当我们负债累累时为什么要宣布破产的问题,以及当我们以很小的本钱准备东山再起的时候,该如何谨慎操作的问题。接下来,利弗莫尔又讲了当我们赚到钱后,该如何在熊市来临之前落袋为安的问题。

他首先讲了熊市来临之前,将胜利果实落袋为安的必要性,他说:

“当赚钱的机会来临时,你挡也挡不住,想不赚都难。但牛市总会过去,在熊市来临之前,你如果不能把帐面利润及时套现存进银行,熊市到来后,纸上富贵最终还是会灰飞烟灭。这是不断重复的历史情节!因此,在牛市末期你必须时刻警惕市场转熊的信号。”

那么,我们该如何判断市场即将转熊呢?他根据自己的经验总结说:

“市场不会灵光一闪就直冲顶点而去,也不会没有征兆就突然急转直下跌入谷底。市场可能、而且经常在股价开始普遍下跌之前很久就已经不再是牛市了!当牛市里之前的领涨股一个接一个地从高点回落了几个点、几十个点,而且数月以来再也没有涨回去的时候,就意味着这批股票的牛市已经结束了。此时,市场整体的牛市已接近尾声,虽然其他股票在新的领涨股带动下仍在继续上涨,但熊市已经呼之欲出。当新的强势股最终也停止上涨时,说明市场已经转熊,接下来应该通过做空来赚钱。”

当判断出市场即将转熊时,我们该如何操作呢?他说:

“市场在转熊的初期还不是通盘做空的时候,提前放空,不仅无益反而有害。此时熊市大军只是兵临城下,还未开始攻城。当某一天市场变得非常疲软,所有股票都齐刷刷地下跌时,全力做空的时机就来了。”

全力做空之后,我们势必会累积大量的空头仓位,大量的空头仓位又该如何顺利平仓呢?这一点,利弗莫尔也为我们想到了,他说:

“意外事件总是会顺应最小阻力的方向来突然加剧市场的波动,而此时就是你把帐面利润安全套现的最佳时机。熊市中突如其来的灾难,是你平掉空头仓位,顺利落袋为安的良机。按照最小阻力的方向进行交易,意外事件往往会给你的获利助上一臂之力。但是,如果你靠赌某种不确定性来确立仓位,比如,最大阻力点尚未突破,或者阻力最小的方向尚未明确,你就赌一种突破的方向进而建立仓位,就很可能亏损。另外,绝对不要企图在最高价抛出,如果没有上涨空间了,在回档的第一时间抛出即可。”

最后,利弗莫尔知道,无论我们如何殚精竭虑,股票/期货市场毕竟是高风险的市场,我们的操作仍然可能会一败涂地。那该怎么办呢,如何应对重大危机时刻的到来呢?利弗莫尔通过他惨痛的破产经历告诫我们:

“作为一个投机商,你需要拿出一笔钱来设立年金,以避免投机失败时的后顾之忧。同时,还要为你的妻子和儿女以他们的名义存一笔钱。之所以必须设立一笔年金,是为了完全切断你将它取出来用于交易的可能。你要相信,股市完全有可能把你的钱再度转走,而一个人也完全有可能动用他能染指的所有资金。”

这一段话中关于为妻儿设立年金的想法,体现了利弗莫尔对于人性的深刻洞察!简单地说,他不相信人能做到完全自律、完全理性。当一个投机者无法确信自己能够完全控制自己未来的冒险行为时,通过事先以妻儿的名义设立年金,能够有效降低妻儿未来的经济风险。这种认知深度、这种大智慧,值得我们每个投机者/投资者体悟、学习!

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